人工智能驱动半导体行业爆发：2025 年全球头部企业营收超 4000 亿美元 2026 年增长势头更盛

在人工智能爆发式增长的驱动下，2025 年全球头部半导体企业合计销售额突破 4000 亿美元，创下芯片行业有史以来的年度最高纪录。展望 2026 年，行业增长势头或将更加强劲。

然而，这场由企业首席执行官与分析师口中“难以满足的算力需求” 所催生的迅猛增长，也带来了一系列严峻挑战 —— 从核心零部件短缺，到人工智能企业能否在合理时间内实现稳定盈利、以支撑持续的芯片采购需求，诸多难题亟待破解。

英伟达等硬件设计厂商，堪称这场数字淘金热背后的“铁锹与镐头” 供应商。2025 年，英伟达营收同比增幅超 100%。但与此同时，该公司正面临日益激烈的市场竞争，谷歌、亚马逊等科技巨头纷纷入局，行业竞争格局正悄然生变。

上周，英伟达与芯片初创企业

签署了一份价值 200 亿美元的授权协议。Groq 专注于设计加速人工智能推理的芯片与软件，所谓推理，指的是经过训练的人工智能模型对用户指令生成响应的过程。此前，人工智能行业的竞争焦点集中在模型训练环节，如今，科技巨头们正围绕 “最快、性价比最高的推理能力” 展开新一轮角逐。

“推理业务的应用场景更为多元，或将开辟全新的竞争赛道。” 在英伟达这份合作协议公布后，伯恩斯坦分析师如是评价。

数据中心运营商、人工智能实验室及商业客户对英伟达先进的 H200 与 B200 图形处理器（GPU）需求旺盛。与此同时，谷歌自主研发的张量处理器（TPU）性能持续迭代，亚马逊的

与 Inferentia 芯片也在与英伟达 GPU 展开直接竞争，这两款产品正不断斩获新客户。此外，OpenAI 等软件开发企业也开始与博通等定制芯片设计厂商合作，布局自研芯片业务。

拥有半个世纪历史的芯片制造商AMD，长期深耕游戏、个人电脑及数据中心芯片领域。该公司计划于 2026 年推出一款全新图形处理器，这也是 AMD 首次向英伟达的人工智能处理器发起正面挑战。

注：对于公布营收指引区间的企业，本报告采用区间中值进行统计；不同企业的财年结算周期存在差异—— 英伟达财年截止于每年 1 月，博通财年截止于每年 10 月 31 日前后的周日，超威半导体（AMD）与英特尔财年截止于每年 12 月，高通财年则截止于每年 9 月。数据来源：企业官方公告

种种迹象表明，2026 年芯片行业将再度迎来丰收之年。高盛预测，2026 年全年，英伟达图形处理器及其他硬件产品销售额将达到 3830 亿美元，较上一年同比增长 78%。据 FactSet 调查的分析师预测，英伟达、英特尔、博通、超威半导体（AMD）与高通五家企业的合计销售额将突破 5380 亿美元。值得注意的是，这一数据并未计入谷歌张量处理器（TPU）业务与亚马逊定制芯片业务的营收，这两家母公司均未对外披露相关业务的具体营收数据。

尽管前景向好，但 2026 年芯片行业也将面临前所未有的挑战。电力变压器、燃气轮机等设备的短缺，正严重制约数据中心的建设进度；与此同时，数据中心运营商也在为保障算力集群运行所需的海量电力供应而发愁。

另一个核心挑战在于，人工智能数据中心服务器所需的各类零部件正面临全球性短缺。短缺产品包括部分芯片所需的

以及负责为人工智能处理器传输数据、存储运算结果的存储芯片。随着人工智能产业的快速扩张，以及市场对推理算力需求的攀升，高带宽存储芯片的需求呈现爆发式增长。

这在一定程度上是因为，相比受限于处理器性能的模型训练工作负载，人工智能推理工作负载更易陷入“内存受限” 状态，即受限于可用内存容量。

“我们的产品供应与客户需求之间存在巨大缺口，且这种短缺局面将持续一段时间。

首席商务官苏米特・萨达纳表示。美光科技是全球领先的人工智能高带宽存储芯片制造商之一。

2025 年以来，美光科技股价涨幅高达 229%。该公司与三星、SK 海力士等韩国存储芯片企业，均成为此次供应链短缺的主要受益者。短缺局面不仅支撑了产品价格上涨，还促使这些企业加大资本支出，以扩建产能。但建设能够大幅提升产能的超净车间

此外，数据中心建设背后的融资可持续性，以及 OpenAI 等核心客户能否快速筹集足够资金、维持高速的芯片采购节奏，也引发了市场的广泛质疑。与此同时，投资者已经习惯了半导体企业营收的季度性大幅增长，任何增长放缓的信号都可能引发市场恐慌。

2025 年秋季，出于对人工智能基础设施采购融资稳定性的担忧，投资者大举抛售人工智能相关股票，其中也包括头部芯片设计企业的股票。

OpenAI 是推动大规模数据中心建设的核心力量之一。该公司与亚马逊、微软、甲骨文等企业签订了价值数十亿美元的算力合作协议。微软等超大规模云计算企业已承诺在 2026 年加快数据中心建设步伐，但部分分析师认为，这场建设热潮可能在 2027 年有所降温。

“2026 年有可能成为行业增长的峰值。”DA 戴维森分析师吉尔・卢里亚表示，“如果到 2027 年 3 月底，我们仍未听到 OpenAI 完成千亿美元融资的消息，那么市场可能会开始踩下刹车。”

随着越来越多的芯片企业推出人工智能相关产品，市场还担忧企业利润率将面临下行压力。2025 年 12 月，博通公布了创纪录的季度营收，但公司股价却应声下跌，部分原因是投资者担心，该公司高利润率产品线未来的销售增长将放缓。