除了半导体外，显示面板行业也在我国占据主导地位。

2024上半年，全球OLED智能手机面板出货量同比增长50.1%，中国大陆也以50.7%的出货份额，成为全球最大的市场。

在半导体和显示面板的“双轮驱动”下当属最受益的企业之一。

为何这么说呢？

超高纯靶材是公司当之无愧的第一大业务，营收占比近65%，这也正是半导体、显示面板以及光伏都要用到的关键材料。

从产业链来看，

宁波创润等高纯金属原料企业，下游主要是半导体设备、显示面板企业，包括中芯国际、海力士、京东方等。

从行业竞争格局看，当前全球靶材的市场集中度很高，JX金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯等。

要知道，超高纯金属溅射靶材的提纯与制造，对产业链影响重大。纯度作为关键指标，一般要求高达99.99%-99.9999%，行业进入壁垒非常高。

纵观国内，江丰电子、有研亿金、等公司通过不断技术突破，部分靶材技术与海外龙头处于同一水平。

那么，江丰电子在靶材业务上，具体都有哪些竞争优势呢？

第一，技术全球领先，填补国内空白。

公司在铜及铜合金靶材技术方面，持续打破海外垄断，填补了国内的空白。

这其中，铜锰合金靶材的制造难度颇高，全球只有几家跨国企业掌握此项核心技术，而在国内，目前仅有江丰电子一家。

此外，在细分领域里，2023年，江丰的晶圆制造溅射靶材全球市占率超过38%，位列全球第二，中国第一。

第二，合作国际一流客户。

全球领先的技术，也让江丰获得了一众国际芯片巨头的认可，成功切入国际市场。

台积电、中芯国际、联华电子等都是公司客户，一举打破了美、日跨国公司之前的垄断局面。

第三，前瞻布局产业链上下游。

受益于供应链优势，公司在半导体周期性下行时，依然维持了一份不错的成绩。

2019年以来，公司毛利率虽有下降趋势，但始终保持在25%以上，远高于同行业的阿石创、隆华科技和欧莱新材，盈利能力领先对手。

不仅如此，公司近年来的业绩表现也很不错。

2020-2023年，江丰电子的业绩一直在稳定增长，年均复合增速近40%。

截至今年第三季度，公司实现营收为26.25亿，同比提升41.77%，比去年一整年还要多；扣非净利润2.62亿，同比大增87.32%，创历史新高。

除了最为核心的靶材业务外，公司其他的增长极还有哪些看点？

一个是，半导体精密零部件。

下图来看，截至2024年4月，全球半导体销售额回暖趋势明显，行业整体呈稳步上升的态势。

2024年4月，全球半导体行业销售额总计464亿美元，同比增长15.8%；中国大陆的半导体设备市场也已连续四个季度同比正增长。

半导体设备零部件直接决定设备的可靠性和稳定性，十分关键。

2022年，全球半导体设备零部件市场规模约为538亿美元，预计2030年有望达到700亿美元，市场潜力巨大。

虽然起步较高，但江丰依靠超高纯靶材积累的技术和经验，研发出对工艺极为复杂的气体分配盘，一经上市迅速放量。

在此基础上，公司还推出了硅电极产品，填补了国产化空白，进一步助力国产自主可控。

另一个是，第三代半导体材料业务。

近年来，随着新能源汽车行业的快速发展，对于DBC、AMB陶瓷基板的需求也迎来快速增长。AMB基板是在DBC的升级版，市场潜力更大。

行业预计，到2029年，全球AMB板市场规模有望达到28亿美元，期间CAGR约为26%。

目前，江丰电子已布局第三代半导体材料业务，有望成为公司的第三增长极，未来放量可期。

子公司江丰同芯已成功搭建国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体材料生产线，布局AMB、DBC基板业务，规划产能均为120万片/年。

019-2023年，江丰的研发费用率一直保持在6%左右，2024年一季度提升至7.18%，远高于同行业的阿石创和隆华科技，还反超了欧莱新材，研发力度领先。

截至2023年底，公司及子公司共取得有效授权专利784项，持续拓宽技术和专利的护城河。

最后，总结一下。

江丰电子不仅在靶材业务上具备着强大的竞争优势，同时在半导体零部件、第三代材料业务上，也蕴含着巨大的爆发潜力，公司未来的成长性十足。