半导体行业景气度趋势、产业链动态

一、行业整体表现与核心趋势

指数表现：2025年10月A股半导体（SW）指数下跌5.96%，跑输同期上涨13.48%的费城半导体指数和上涨14.38%的中国台湾半导体指数。

核心驱动：AI需求（英伟达、AMD等展望乐观）、存储周期上行（供需缺口扩大，价格加速上涨）、国内自主可控及2026年先进逻辑/存储产线扩产，是行业主要增长动力。

二、行业景气度跟踪（需求/库存/供给/价格/销售）

需求端：部分消费电子（PC、可穿戴）复苏，AI（AI服务器、AI终端）、汽车（智驾）驱动端侧应用创新；VR短期缺乏新品，AR受AI融合带动增长。

库存端：功率MCU、模拟DOI环比下降，库存调整基本完成；手机/PC链芯片厂商库存有分化，部分海外厂商控制产能、管理库存。

供给端：产能利用率持续复苏（中芯国际25Q3达95.8%、华虹达109.5%）；2026年国内先进逻辑（中芯、华虹）、存储（长江存储三期、长鑫科技）扩产可期。

价格端：25Q3起NAND全面涨价，10月加速——DDR5涨幅102.6%、DDR3涨幅40.4%，受益于AI服务器需求及原厂调价。

销售端：25年9月全球半导体销售额649.7亿美元，同比+25.1%；美洲（+30.6%）、亚太（+47.9%）增长显著，日本同比下降10.2%。

三、产业链关键环节动态

设计/IDM：AI处理器（英伟达、AMD营收高增）、存储（海内外公司盈利改善）表现突出；MCU、模拟受消费需求影响增速分化，射频（巨头合并）车载需求）、功率半导体（AI数据中心指引上调）有结构性机会。

代工：先进制程（台积电AI需求CAGR超45%）需求旺盛，成熟制程（中芯产能供不应求）温和复苏。

封测：国内公司25Q3营收多增长，存储/算力/汽车需求驱动提升。

设备&材料&零部件：国产替代率提升，2026年扩产带动业绩；设备（北方华创、中微公司）、材料（江丰电子、路维光电）、零部件（富创精密）增长向好。

EDA/IP：营收创新高，华大九天受大客户影响增速放缓。

四、投资建议与风险提示

重点关注板块：（海光信息、寒武纪等）

设备&材料&零部件（北方华创、江丰电子、富创精密等）

- 存储芯片&模组（兆易创新、江波龙等）

- 制造和封测（中芯国际、通富微电等）

- 模拟芯片、消费类IC、EDA/IP、特种IC、MCU、功率半导体（对应细分龙头）

风险提示：终端需求不及预期、库存去化慢、国产替代进程滞后、行业竞争加剧。