昨日（6 月 2 日）A 股半导体板块上涨 1.61%，今日开盘再度上涨 0.44%，延续了反弹态势。

这波修复的背后，离不开外围市场的带动：昨夜美股半导体板块迎来明显上涨，其中单日涨幅达 33%，直接推动美股半导体指数整体上涨 6%，全球半导体板块的情绪共振，也带动了 A 股相关板块的修复情绪。此前半导体板块经历了一轮调整，如今在内外情绪的带动下快速回暖，也让不少投资者关注：板块是否已经迎来了新一轮的修复窗口？

5月25日，华为在2026年国际电路与系统研讨会上，发布了“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则，以“时间缩微”改写传统“几何缩微”的演进逻辑，被评价为中国半导体产业从“跟随者”向“引领者”跨越的里程碑事件。受此消息影响，A股芯片产业链持续走高，半导体指数（H30184.CSI）当日录得7.11%的涨幅。

实际上，在此之前半导体就迎来了强劲的走势——同花顺数据显示，2026年4月7日-2026年5月26日期间，半导体指数（H30184.CSI）的涨幅超64%。

站在当前时点，很多投资者都难免心痒痒——需要止盈吗？还能上车吗？

要回答这个问题就需要先理清楚本轮半导体周期的上涨逻辑。为此我们邀请到拥有11年证券从业经验，超10年半导体投研经验的鹏华基本面投资专家王璐为大家分享关于半导体投资的最新思考。

王璐：展望今年，半导体板块最强的逻辑主线是“量价齐升”，可能会出现类似2021 年半导体缺芯的行情。具体可从以下四个维度进行分析：

第一，宏观背景：产业规模扩容，投资逻辑转型。从全球市场来看，半导体销售额在30 年内成长50 倍，去年规模已超过7000 亿美金，复合增速（CAGR）约15%。而中国市场自2000年起步以来，在过去20年左右时间内成长了近300倍。随着产业成熟，半导体已告别早期的主题投资阶段，正式迈入赚取业绩增长利润的“从1 到N”阶段，全面转向与全球共振的产业和成长股投资思路。目前该板块在沪深300 中的权重已从五年前的零跃升至去年超5%，未来仍具提升空间。

第二，核心驱动力：AI 算力引领先进制程增长。某半导体龙头企业先进制程（≤7nm）营收占比由2021 年前的约30%升至去年超70%，其核心拉动力是算力芯片。这一点在某芯片龙头的业绩中得到印证——其近三年营收连续保持数十个百分点甚至翻倍以上的超高增速。半导体龙头保守扩产仅小幅拉长行业景气周期，无法改变产业趋势， AI 产业需求才是中长期决定因素。

第三，产业基本面：行业供需剪刀差扩大。在需求端，AI 快速爆发带动行业需求在过去三年每年保持20%到25%，甚至更快的增长。在供给端，2021 和2022 年行业资本开支经历较快增长后，2023 和2024 年反而出现下滑，不仅没有进行整体规模扩张，反而有许多公司的有效产能因收缩或出清而下滑；直到去年，行业资本开支才开始恢复增长，但仅为9%；进入今年，综合全球所有科技巨头以及国内的扩产计划，总体的资本开支增长预估依然仅为个位数；新产能落地至少滞后2 年，供需紧张格局将持续演绎。

王璐：目前市场有两条清晰的投资线索：

第一，明线：AI 算力侧。去年国产算力板块受制于产能瓶颈，业绩兑现相比海外较为滞后。但今年一季报显示，部分头部企业预付账款呈数倍激增，标志着上游已获资并着手流片（芯片设计完成后，首次送进工厂“试生产”的过程）。随着产能掣肘逐步解除，后续业绩释放动能将大幅增强。

第二，暗线：受益于AI 拉动的品类。前期未深度参与AI 行情的品类，现受AI 需求外溢带动，正从左侧走向右侧，盈利有望迎来大幅修复。